仿制药占中国市场主导 上市药企财报较为强劲

评级机构惠誉近日发表中国制药行业报告表示，预计中期内，中国的医院和零售药店的药品销售将继续保持健康的增长。惠誉的增长展望显示，未来行业的增速与2007-2012年期间超过20%的同比增长率峰值相比将出现小幅放缓。

放缓是因为国家医疗保险的费用控制、由药品招标导致的药品价格降低、以及政府医疗开支的增长放缓。此外，惠誉称，仿制药主导着中国的医药市场，在药品销售总额中占85%的份额。中国制药商的研发投入通常较低，其宁愿削减研发预算并将其用于给医院和医生销售回扣，因为公立医院的盈利高度依赖药品销售。

政府出台的公立医院改革旨在通过抬高医疗服务的价格将药品销售与公立医院分开，但惠誉认为，只要药品销售仍然是公立医院的重要收入来源，改革进展将缓慢。

惠誉称，2009年推出的中国医疗改革计划将会缓慢推进，并继续通过省级药品招标对药品价格带来下行压力。药品价格下降将有可能损害中国制药商的平均盈利能力，但惠誉预计规模大、业务多元化程度高的制药商将从规模经济和更高的经营效率中获益。

相比国际同类企业，中国制药商的规模较小、地域分散程度较低，但公开上市的中国制药商通常具有强劲的财务状况，主要由于他们有稳定的自由现金流生成能力和较低的资本开支及研发支出。大部分市场**企业具有较低的财务杠杆率或具有净现金头寸。这些企业外部融资需求较低，但并购用途除外，而股权融资是并购的优选融资方式。